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发布:2019-11-13  
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上周以来,A股市场整体偏弱震荡。在此背景下,私募业内的最新周度策略显示,尽管私募对于市场估值、政策面和经济基本面等因素的看法仍相对正面,但各家机构对于市场短期多空的研判出现较大分歧,大消费白马股以及低估值绩优个股,成为私募短期关注的焦点。整体来看,相对前期,私募的防御心态有所增强。

市场缩量调整

A股市场最新市况显示,由于受外部因素扰动,本周一(11月11日)市场意外出现了近期少见的显著下挫走势。截至收盘,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指和沪深300等五大股指的单日跌幅分别达1.83%、2.17%、1.62%、2.23%和1.76%。其中,上证综指收盘再度逼近2900点整数关口,刷新7月8日以来的最大单日跌幅。不过,在主要股指集体走弱、个股大面积下跌的背景下,市场成交量仍然较为平稳,沪深两市全天成交金额分别为1663亿元和2567亿元,较前一交易日略有减少。

针对周一的市场缩量下跌,上海某中型私募投资总监分析表示,上周末及本周一外部消息面的扰动,可能是推动周一A股及港股市场同步走弱的主要原因。另外,上周后半周以来,市场个股结构性机会快速下降,本周一市场个股更出现大面积普跌,这对市场做多人气可能带来压力,短期还需进一步消化。

多空分歧加剧

成恩资本表示,9月以来A股市场的“震荡市”已延续两个多月时间,由于市场成交量始终难以放大,大盘一直难有方向上的选择。当前,随着外围局势趋稳,内生原因已成为影响大盘走向的重要因素,预计大盘短期仍难以实质性走强。建议投资者保持中性配置,短期观望,不应轻易加仓。

天和投资则认为,上周五公布的进出口数据好于市场预期,虽然经济企稳仍需继续验证,但短期数据的向好仍会对市场风险偏好起到积极作用。外围消息面虽有反复,但大体仍朝阶段性缓和的方向迈进。在此背景下,当前A股市场进一步大幅下行的风险较为有限,股指有望维系区间震荡,场内延续结构性行情。在具体投资机会上,该私募认为,随着年末时点的来临,市场主流资金可能更加青睐低估值高分红的个股。

此外,上海鼎锋资产周一发表周度策略认为,从10月以来的中观高频数据来看,经济弱复苏趋势仍在延续,尤其是10月以来国内重卡销量、出口同比增速等经济数据明显好于市场预期。整体来看,当前A股市场所面临的政策以及“刺激需求+经济回暖”的市场环境,仍然有利于市场中期走好。A股市场运行短期遇阻,主要原因仍源于核心资产整体估值不低、风险补偿还不足以涵盖未来的不确定性。现阶段投资者仍然可以选择大消费等估值较低、业绩确定性较高或业绩触底回升行业的优质个股进行配置。针对MSCI最新一次扩容,创金合信基金量化指数与国际投资部副总监、创金合信MSCI中国A股国际指数基金经理陈龙表示,这充分显示了A股日益开放的态势,也体现了全球投资者配置A股优质资产的信心。未来,随着增量资金持续进入,A股将形成更加有效的优胜劣汰机制,资金和资源将更加集中于真正创造价值的优质公司。

据MSCI近日公布的消息,从11月26日收盘后,MSCI中国指数将增加204只中国A股股票,其中189家为中盘股,现有268个成分股的纳入因子将从15%增加到20%。经此调整,A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别提升至12.1%和4.1%。

陈龙表示,经测算,预计本次扩容将给A股带来增量资金(主动和被动)2400亿元人民币。陈龙指出,MSCI今年分别在5月、8月及11月按照此前计划,稳步增加A股在其全球主要指数中的权重,既充分显示了A股日益开放的态势,也体现了全球投资者配置A股优质资产的信心。

陈龙分析,纳入MSCI的大盘股和中盘股在行业分布上有较大差异。其中,大盘股主要分布在金融、地产、消费、医药等传统行业,偏向价值风格;中盘股则主要集中在生物医药、计算机、电子、化工、食品饮料等新兴行业,偏于成长风格。

因此,陈龙认为,随着中盘股登上国际舞台,科创板股票也有机会进入相关的国际指数,将促进中国新兴成长行业吸引更多全球目光和关注,有利于中国新兴产业和公司价值的挖掘,有助于中国中小型实体经济的发展。

陈龙提到,尽管外资从沪股通开始加速进入A股市场,但截至目前,外资持有的A股占A股总市值比例仅约3%。在全球主要市场负利率或接近负利率的情况下,A股(沪深300)2.35%的股息率以及12倍的市盈率,对国际投资者具有非常大的吸引力。“随着境外投资者越来越多,未来A股市场将更加理性,并形成更加有效的优胜劣汰机制,资金和资源将更加集中于真正创造价值的优质公司。因此,未来我们将更加关注和布局具有核心竞争力、能为社会创造实实在在价值的优质公司群体。”

创金合信基金早在2018年初就成立了业内第一只MSCI纳入A股主题的基金——MSCI中国A股国际指数基金。该基金跟踪标的指数是MSCI中国A股国际指数,其不仅包含目前已纳入的大盘股,也包含了未来可能纳入的中盘票。

陈龙表示,当MSCI扩大纳入范围时,该基金没有集中调整持仓的压力,并且已提前建仓即将纳入的中盘股票,不仅没有指数调整生效前一日集中买入中盘股的压力,反而有可能受益于其他MSCI主题基金集中建仓中盘股所带来的市场影响。
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